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上半年的投资工作总结


上半年的投资工作总结
 
 
 
1、先讲研究端的工作,上半年按照已成的体系框架进行了较高强度的“数量层面”的研究,整理搜集了相当可观的一批“未来成长性突出、结构性壁垒尖锐且生意模式较好”的“时代冠军企业”,接下去要多做的工作便是多用“机会成本”的思维去进行选择。研究端的工作符合自我的预期。
 
2、再讲策略端的工作,实事求是地说,上半年由于客观疫情突发的因素与自身没有经历过当年SARS市场的原因,整体策略的设置与执行有点陷入了形而上学的情况。
 
虽然在节前进行了疫情爆发后回看较为满意的减仓动作,但随后的“放水预期”与“海外疫情爆发并失控”对市场情绪估值的严重影响,对整体策略的设定和判断产生了阶段性的偏移,使得净值没有得到更好的表现,整体上半年以跑赢银行理财2倍左右的微利收官。
 
总结而言,若是投资体系里加入了对系统性风险的判断,那就要每次认为系统性风险来临时便要有所行动,不能有的时候做有的时候没做,其实就违背了投资的纪律性了。而如果不考虑宏观风险,只专注微观企业的业绩表现,短期的干扰即便严重,其实到目前来看也都是较为合理的修复了。
 
这背后的底层逻辑是“任何一次危机,在我们的体制下一定会有集体马上组织起来缓解或者解决危机”,把这点想明白了,长远看短期的疫情等等对市场的影响都不是多大的事儿了。
 
3、再讲心态端。只说两句话,我已经和自己谈妥了。第一句是将自己交给机制,交给纪律,而不是用人去影响机制,尽量做一个局外人,用常识和逻辑去判断机会与风险并执行。另一句是,人若从有我做到无我,便可从无我做到有我。高筑墙,广积粮,缓称王,前主席江先生的“闷声发大财”是我的最爱。
 
期待下半年的厚积薄发,感恩。


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